상아프론테크 한국IR협의회 기술분석보고서 리뷰

상아프론테크 한국IR협의회 기술분석보고서 리뷰

동사는 FRD GLASS 이송 공정용 LCD CASSETTE와 프린터의 핵심 부품인 전사벨트는 세계 일류상품에 선정되어 세계 최고 수준의 상품 개발 기술을 보유하고 있습니다. 최근에는 특정 성분을 선택적으로 통과시켜 혼합물을 분리할 수 있는 ePTFE Membrane 소재 개발에 성공하여 여러가지 특허를 보유하고 있습니다. 1 제네시스 수소차 개발 중지 보도로 상아프론테크를 비롯한 수소차 관련주들의 주가가 급락한 바 있습니다. 수소차가 긍정적 사고로 성장할 부분은 상용차 부분이기에 수소차 산업에 미치는 영향은 제한적입니다.

현대차와 도요타가 첫 투자를 승용차 중심으로 가져가는 이유는 소재부품의 개발과 대량생산 체제화를 이루기 위한 중간과정입니다. 개발과정에서 파이프라인이 조정될 수 있지만, 전체 수소차 성장계획에 미치는 영향은 크지 않습니다.

상아프론테크 주가전망

앞서 말씀 드렸던 대로 상아프론테크는 수소차의 엔진 격인 스택에서 분리막을 담당하고 있습니다. 막을 영어로 멤브레인이라고 하자나유? 그래서 기업리포트에는 주로 멤브레인이라는 표현을 사용하니 보보도 멤브레인이라고 표현하겠습니다. 상아프론테크는 50년이상 불소수지계열을 다루는 기업이었는데 2015년 불소를 사용한 ePTFE 멤브레인에 대하여 특허를 냈고 수소차 스택 상용화까지는 무려 6년의 시간이 걸렸습니다. 그만큼 다른 기업이 진입하기 힘든 해자를 가진 기업입니다.

국내에는 경쟁업체는 미국의 고어사와 협력하고 있는 코오롱인더가 있지만 상아프론테크 기술의 20도 따라오지 못하고 있기에 경쟁이라고 말하기도 어렵습니다. 현대 수소차에 미국의 고어사와 함께 듀얼로 납품을 하고 있습니다. 참고로 멤브레인은 불소계와 탄화수소계인데 불소계의 난이도가 더 높습니다.

상아프론테크 주가현황

최근 수소차 테마를 타고 52주 최고점인 75000원을 찍고 소폭 하락 하였습니다. 필자도 75000원에 소량 매도를 진행하였습니다. .

재무재표및 컨센서스를 보자 올해 목표 매출액은 1928억인데 반해 반기 매출액은 863억이며 영업이익은 152억인데 반해 반기 현재의 영업이익은 62억입니다. 3,4분기 어닝서프라이즈를 이룬다면 올해 컨센은 성취 할 것으로 필자는 생각합니다.

상아프론테크 실적은?

판매 수익 17.8 증가, 영업이득 4.1 증가 상아프론 테크의 1분기 실적은 2021년 3월 전년 동기 대비 연결기준 매출액은 17.8 증가, 영업이익은 4.1 증가, 당기순이익은 3.2 감소 하였습니다. 2분기 영업이득 115.4 증가 상아프론테크의 2분기 실적은 매출액 약 462억 원으로 전년 동기 대비 39.1 증가하였으며, 영업이익은 약 38억 원으로 전년 동기 대비 115.4 증가하며 앞으로 실적에 대한 기대감을 높이고 있습니다.

2차전지부품, 신재생, 수소 기대감 전기차용 2차전지 부품 등 신재생에너지 사업 진출과 의료기기, 멤브레인 등 고부가가치 특수소재 일을 개발하여 공급계약 체결을 통해 지속적인 판매 수익 확대가 전망되고 있습니다.

슈퍼엔지니어링 플라스틱

엔지니어링 플라스틱이란 금속 및 세라믹소재를 대체할 수 있는 고성능 플라스틱소재다. 강도와 탄성이 우수하며 고온의 조건에서 끈기 있는 플라스틱 제품으로써 동시에 진행하여 금속 및 세라믹 소재 대비 가벼워 제품의 경량화에 유리하네요. 제품의 사용 온도100 degC를 기준으로 그보다. 낮은 상품을 범용 플라스틱, 높은 플라스틱 재료를 엔지니어링 플라스틱으로 구분하는데, 그 중에서 150 degC 이상의 조건에서 사용할 수 있는 소재를 슈퍼 엔지니어링 플라스틱이라고 합니다.

슈퍼엔지니어링 플라스틱의 세계시장은 2022년까지 연 평균 7의 성장률로 약 53.6억달러 규모로 지속 성장할 것으로 전망하고 있습니다. 한편, 유럽시장을 중심으로 전기가전제품 분야의 주요부품에 사용이 증가하고 있으며, 국내는 물론 중국 등 신흥시장으로의 수요확대가 예상됩니다.

PBR, 주가

현재 PBR은 5.44배주가 53,900원로 고평가입니다. 사실 실적이 뒷받침되지 않는다면 주가가 크게 떨어질 위험성을 가지고 있다고 볼 수 있습니다. 장기 투자하기 위해서는 주가도 좀 떨어지고 성장성도 높아졌을 때에 투자해야 할 것 같습니다. 배당금은 아주 낮은 모습이기에 주가 상승에 더 초점을 맞추어야 할 것 같습니다. 상아프론테크는 주가가 크게 올랐다가 하락 추세로 이어진 모습을 보여주고 있습니다.

따라서 거래량이 몰리지 않는다면 투자하기에 위험부담이 있다고 할 수 있습니다. 장기투자 관점에서도 성장성이 더 높아지지 않는다면 지금 주가는 비싸다고 할 수 있기에 더 싸지고 성장성이 높아질 때에 투자하는 것이 좋아 보입니다.

자주 묻는 질문